玉米期货价钱自旧年年底见底以来，反弹约300元／吨，玉米收储及基本面边缘转紧鼓励价钱走强。不外，本年6月底主力合约涨至2400元／吨一线后，渐渐见顶回落，回落幅度约200元／吨，再度回到旧年低点隔邻。

　　从2024/2025年度供需来看，截止本年7月，玉米、高粱、大麦等累计入口量为1467万吨，同比减少2682万吨。固然年度结余量较旧年有所减少，但总体供需矛盾不大，并莫得出现市集期待的青黄不接行情。从两个方面不错看出供应矛盾并不大：一方面，本年7月份运行入口玉米拍卖以来，成交率执续走低，反应市集参与拍卖神气偏弱，市集需求不大；另一方面，小麦固然启动了托市收购，但小麦供应偏宽松，收购量不大，小麦价钱偏弱且小麦与玉米价差一直偏低，小麦的替代需求有限。

　　从入口玉米拍卖及小麦价钱走势来看，在玉米传统青黄不接期，小麦的替代需求有限，这从侧面反应了玉米自己供需矛盾不大。山东地区小麦价钱在2400元／吨，基本和前期玉米盘面价钱相对应，在玉米自己供需矛盾不大、小麦基本面宽松的情况下，小麦价钱成为玉米价钱的顶部。因此，本年玉米期价很难普及2400元／吨，在三季度缺口预期袭击后，玉米期价便见顶回落。

　　瞻望新年度开云体育，从环球维度看，环球玉米增产预期较强，市集供应饱和。好意思国玉米产量翻新高，玉米库销比高达13.3%，供应宽松。而国内玉米价钱仍澄莹高于海外玉米价钱，若商业花式松驰，国内玉米入口量可能有所增多。本年国内玉米产量臆测增多，储备谷物仍有去库压力，在需求端变化有限的情况下，本年基本面臆测边缘转宽松。本年东北玉米包地培植老本较旧年继续着落，臆测折合北港集港老本在2000~2100元／吨。短期来看，新粮上市较旧年略晚，各要领库存处于低位，在新粮多半上市前的空档期，现货价钱出现反弹。中期来看，本年玉米价钱要点可能继续下移，而国内供需矛盾不大，新粮多半上市时辰，期价有可能往包地培植老本隔邻面对。（作家单元：招商期货）