连云港和南京港的套利策略（附实盘账户）

总有东说念主对何为投资、何为投契分不明晰。格雷厄姆说过，安全边缘是价值投资的骨子，因为它是区别危机的投契当作和实在的投资当作的裂缝地方。安全边缘从那里来？从比价中来。

以格雷厄姆的“烟蒂股”策略为例，咱们将价钱与清理价值比拟，不错发现“烟蒂股”的股价低于每股的清理价值，清理价值向上公司市值的部分便是“烟蒂股”的安全边缘。除了“烟蒂股”策略外，还有莫得别的投资策略运用了比价的措施？有的，那便是配对交往策略。

加纳帕西·维迪亚穆尔蒂在《配对交往：量化措施与分析》一书中界说了两类配对交往策略：一是基于统计套利的配对交往，二是基于风险套利的配对交往。本文先容的套利策略，主如果基于统计套利的配对交往，是将具有强联系性的两家上市公司进行比价。

一、连云港的飞腾逻辑

咱们先来约略望望连云港的股价走势图，在2025年3月及往日，连云港的股价基本上围绕4元高下涟漪。

导致连云港股价飞腾的主如果一则公告。2024年8月，连云港的控股鼓动口岸集团拟将连云港18%股份转让给上港集团。2025年4月1日，连云港收到控股鼓动口岸集团示知，股权转让事项已取得联系部门批准，即日起可试验。

那时发生了一件大事，李嘉诚旗下和记口岸集团拟以228亿好意思元向贝莱德财团出售全球43个口岸钞票（含巴拿马运河中枢口岸），交往溢价三成，突显海外成本对口岸战术价值的重估——口岸从传统基建升级为数据关节与生意通说念把持支点。

一言以蔽之，以上事件的发生短期内不会对连云港的事迹产生影响。把柄连云港2025年1季度报，2025年1月至3月，连云港已毕营业收入6.09亿元，同比减少4.18%。从2024年1季度于今，连云港的季度营业收入一直在6亿元至7亿元之间，也莫得权贵普及的趋势。

天然，连云港也莫得“钞票注入”的预期。总而言之，连云港的股价飞腾隧说念是“估值”层面的普及，而非上市公司利润表、钞票欠债表的重构。

二、南京港和连云港的套利

基于统计套利的配对交往条目之一便是，两者具有强联系性。咱们以2024年1月1日至2025年3月31日的日收盘价策画，南京港和连云港的联系性总共为88.65%，且均为江苏省内的口岸。也便是说，无论从股价发扬上看，照旧业务接洽上看，两者齐是具备统计套利的条目的。

底下给世界列一下追思一下两只股票近期的股价走势。

南京港的第一波飞腾，是在连云港4月8日至10日的3个交往日，区间涨幅17.6%，约为同时连云港涨幅的一半。4月2日至11日，连云港的区间涨幅为77.7%，南京港仅为5.8%。

南京港的第二波飞腾（邻接两个涨停），是在连云港第一波反抽的工夫，区间涨幅21%。

从4月2日至17日，连云港的区间涨幅为59.3%，南京港的区间涨幅为24.2%。南京港相关于连云港的“安全边缘”为28.3%（1.593/1.242）；连云港的涨幅是南京港的2.46倍。

南京港第二波飞腾后，就驱动了较永劫分的回调。从4月17日至30日，连云港的区间跌幅为12.8%；南京港的区间跌幅为18.4%。

从4月2日至30日，连云港的区间涨幅为38.9%，南京港的区间涨幅为1.4%。南京港从那里往来那里去。5月追思以后，南京港驱动了“小碎步”飞腾。从4月2日至5月12日，连云港的区间涨幅为31.6%，南京港的区间涨幅为6.1%。这是第三波飞腾的前夕。

南京港第三波飞腾：5月13日、5月14日、5月15日、5月16日、5月19日，邻接5个涨停，连云港亦然邻接5个涨停。从贯通度看，南京港这波飞腾比连云港要好。哪怕5月20日不成不绝涨停，南京港收盘涨幅为6.5%，连云港收盘跌停。咱们算一下4月2日至5月20日的区间涨幅，连云港为91.2%，南京港为82.1%。南京港相关于连云港的“安全边缘”只剩下5%。

三、小结

说真话，从“安全边缘”的角度看，南京港的第一波飞腾，也便是4月16日、17日的两个涨停，是因为连云港相关于南京港向上50%的精深价差。5月13日之后的邻接涨停的驱能源并不来自于其自己，而来自于中好意思生意战支吾后的宁波远洋和宁波海运带动的口岸航运板块行情。

不外，行情的驱能源固然来自于外部，关联词筹商到连云港相关于南京港向上30%的“安全边缘”。当连云港向上20个交往日后也曾梗概股价督察在高位，作念埋伏也未曾不可。

附：实盘账户

5月30日收盘后账户情况如下：

以上数据来自我处置的其中一个账户，特质如下：

（一）把柄2021年、2022年、2023年、2024年于今的交往数据，每年均为正收益，收益率在10%至30%之间，其中，2024年的收益率约为23.53%；2025年于今的收益率约为-0.89%（总盈利金额约为-7.34万元）。

注：从2月24日起，本金加多至150万。收益率策画措施：1月1日至2月23日的“+12%”（按照本金100万策画收益率）+2月24日至5月30日的“-12.89%”（按照本金150万策画收益率）。

（二）账户握仓股票一般4至5只，交往频率低（每年交往手续费/本金≤0.5%），交往民俗属于懒惰型。握仓股票倾向于大市值或者行业龙头，资金出入轻便；投资策略的资金容量为20亿元控制。

（三）本周账户总钞票减少1.76万元。本周交往记载：莫得交往。

【注】我的买入民俗是“四周定投买入法”，假如某只股票需要买入的金额为20万元，那么，我会分四周买入，第一周买入5万，然后改日3周差别再买入5万，凑足20万。这种买入神气有两个平允：一是幸免冲动买入，在建仓的4周时分里不错再深切地询查买入的股票，一朝发现逻辑不合，不错随时罢手买入致使卖出（如果损失，止损成本较小）；二是鄙人跌趋势中，不错摊低成本（天然如果在飞腾趋势中，有可能会摊高成本）。

（四）本周投资念念考：

把柄这段时分以来对“短线+套利”策略的询查发现，这照实是预期收益率为正的投资策略开云体育，现在最大的问题便是如果已毕“阛阓中性”，也便是梗概幸免受到“微盘股”指数大幅波动的影响。